大众与保时捷的“双赢”

来源: | 发布时间:2020-09-26 02:42

德国保时捷汽车公司23日宣布,首席执行官魏德金已经离职,这意味着大众收购保时捷的最后障碍已基本清除,两家公司将顺利合并。

大众汽车首席执行官马丁·温特科恩表示,收购后控制大众和保时捷的皮耶希和波尔舍家族将持有新公司近51%股份,德国下萨克森州政府将持有20%股份,来自卡塔尔的主权基金将持有约17%股份。

“保时捷”将成为大众汽车旗下第10个汽车品牌。其他9个品牌为奥迪、宾利、兰博基尼、布加迪、西特、斯柯达、大众汽车、大众汽车商务车和斯堪尼亚。

【要闻点评】

保时捷上演的“蛇吞象”终以失败告终,取代它的反而是大众“反收购”大戏。罗兰贝格高级咨询顾问张君毅接受盖世汽车网采访中表示,“本次大众收购保时捷是在情理之中,收购后的整合过程会比较顺畅。保时捷的一些车型被收购后依然会很有市场,仍将继续发展。大众收购保时捷后可以完成自己的产业规划,保时捷也可以通过大众的帮助走出危机。所以我认为,本次收购是个双赢交易。”

1、商场如赛场,优劣转换一瞬间

在2008年金融危机全面爆发之前,保时捷准备收购并控制大众汽车时,很多人为这家定位于豪华车细分市场的公司叫好,认为对于资本市场而言,利润率极高的保时捷更受青睐,因此能利用资本市场的力量来收购和控制体量比自己大很多倍的大众汽车公司是必然选择,后者的主体产品定位于大众消费市场(Mass market)。那时的大众汽车相对而言是处于弱势地位者,然而,随着金融危机的全面爆发, 资本市场受严重冲击,保时捷公司本身的业务也受到重创,局面也出现大逆转,大众汽车在金融危机中受冲击相对较小,在与保时捷的角逐的力量对比中逐渐处于上风。从这个角度看对中国企业的启示是,商场如战场也如赛场,有时暂时的优势或领先说明不了什么,公司之间的力量对比往往需要长时间持久的较量,应不以暂时领先而喜也不以暂时的落后而忧。

2、“蛇”就是“蛇”“象”就是“象” 被反收购在情理之中

保时捷是非常小的公司,但是盈利较高。之所以有念头有底气想收购大众汽车,是因为可以因公司的这个特性利用资本市场上的金融杠杆来实现对大众汽车的收购。后终因公司本身受金融危机影响利润下滑,而资本市场又出现问题融资难度加大,这两个主要原因导致收购失利债台高筑的。

这是从表面看的收购失利最终被反收购的原因,然而,即使没有发生金融危机,我们也不看好这个蛇吞象的收购。首先,在乘用车领域,鲜有蛇吞象成功的案例;其次,两者定位不同,几乎是两个不同的行当,主体面向大众消费者的乘用车市场是汽车行业必须正面竞争的最激烈的市场,以“蛇”对全球市场的理解来指导“象”的发展战略,存在较大的风险;最后,跳出资本市场层面的对比,两者在实体世界的力量对比而言,大众汽车显然更稳健而强大,因此,将保时捷纳入麾下更符合产业发展的规律。

3、现在的局势下被反收购对彼此都不是坏事

保时捷公司收购大众汽车不成自身陷入困境,被反收购以摆脱目前的困境也许是不错的选择,尽管面子上有点过不去,不过始作俑者已离职,说不定这一合并还可缓解家族多年的豪门恩怨,对于两个公司而言都不是坏事。对于大众汽车而言当然有更多的喜悦,必竟收购来的这个公司在未来将是公司的一个重要的现金流和利润贡献方面的金牛。同处德国,本身就有奥迪宾利、兰博基尼、布加迪等豪华车品牌运营经验的大众汽车有能力整合和运营好保时捷公司,为自己在全球汽车市场上地位的进一步加强,起到积极的促进作用。

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